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央行公布5月金融统计数据，社融增速继续回升，结构持续改善，M1M2剪刀差收窄。

2020-07-17 来源:

央行公布5月金融统计数据，社融增速继续回升，结构持续改善，M1M2剪刀差收窄

居民部门短贷和企业中长期贷款显著增加，推动信贷增速继续回升。5月人民币贷款新增1.48万亿元，同比多增2984亿元，贷款余额同比增长13.2%，环比回升0.1个百分点。从贷款结构来看，中长期贷款占比回升8.9个百分点。分部门来看，居民部门信贷得到显著修复，企业短贷逐步恢复。5月居民部门贷款增加7043亿元，不仅中长期住房贷款规模有所增加，短期消费贷款也显著回升，不排除通过消费贷流向股市和房地产的可能。其中，在消费贷拉动下，居民部门短期贷款增加2381亿元，比2019年同期多增433亿元；中长期贷款增加4662亿元，比2019年同期少增15亿，可见居民购房意愿和需求已经逐步恢复到疫情之前的水平；企业中长期贷款增加5305亿元，比2019年同期多增2781亿元；5月企业通过票据融资增加1586亿元，比2019年同期多增454亿元，环比4月回落2324亿元。

信贷和政府融资增加推动5月社融创2018年4月以来新高。2020年5月社融增量为3.19万亿元，比2019年同期多1.48万亿元，新口径下，社融增速回升至12.5%，增速比上月末和2019年同期高0.5个和1.47个百分点：一是信贷占比显著回升。5月对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.4%，同比提高0.4个百分点。二是非标融资连续三个月实现正增长。2020年5月非标融资增加226亿元，比2019年同期增加1677.39亿元，其中，作为票据市场的主力，5月银行承兑汇票大幅回升，增加836亿元，同比多增1604亿元，是非标回升的主要推手。三是直接融资发力，企业债券净融资2971亿元，同比多增1938亿元；非金融企业境内股票融资353亿元，同比多增94亿元。四是专项债推动下政府债券净融资显著回升。5月当月政府债券净融资1.14万亿元，同比多增7505亿元。

M1M2剪刀差收窄：5月末，M2余额同比增长11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点，M1同比增长6.8%，增速分别比上月末和2019年同期高1.3个和3.4个百分点，M2增速回升的主要原因：一是疫情期间央行货币政策依然维持宽松，叠加定向降准落地和再贷款再贴现1.8万亿额度逐步落地，支持了商业银行信用派生能力；二是企业和财政存款大幅增加：5月专项债发行力度较大，政府存款出现激增，当月财政存款新增1.31万亿元，同比多增8251亿元，企业结构性存款和贷款也呈现双高特征，其中企业存款增加8054亿元，说明主动投资意愿下降，可能存在通过低息贷款后增加结构性存款的套利行为，因此在实体经济低迷利润增速下降背景下，企业投资意愿不强，导致M1M2剪刀差收窄。M0同比增长9.5%，增速环比回落0.7个百分点，说明央行在主动回笼基础货币。